■疫情影响减弱，集成灶销售复苏：根据产业在线，2020年2~4月，集成灶行业内销出货量YoY-30.3%，同期油烟机行业内销出货量YoY-28.8%；但5月份，集成灶行业内销出货量YoY+1.5%，远快于传统油烟机行业增速（YoY-10.4%）。

原因在于：1. 消费者对产品的接受度持续上升，集成灶行业渗透率提升，这是核心因素。2.集成灶企业的渠道集中在线下，当前疫情负面影响趋弱，门店客流、销售逐步恢复。我们认为，集成灶行业仍处于快速增长阶段，渗透率低（根据产业在线，2019年销量渗透率为11.3%），考虑到当前国内疫情已得到有效控制，预计2020H2集成灶行业销售有望恢复快速增长。

■积极布局线上渠道，开展直播营销：疫情影响下，各个集成灶企业加速布局线上营销渠道。短期来看，行业中主要公司通过直播带货提振业绩。长期来看，龙头公司也采取了一系列措施，完善电商运营。集成灶从无到有，消费者正在经历从不了解到了解、逐渐接受的过程，而线上渠道兴起，也将加速这一进程。

■集成灶企业正在强化线下布局：研究显示，集成灶公司在一二线也有成体系的布局，尤其在二线城市的布局已较为成熟。我们统计了全国40个一二线城市，每个城市平均有37个集成灶门店，其中二线城市平均有45个。由于可能存在取样不足的偏差，且只统计了6个集成灶品牌，实际的集成灶门店数量应大于我们的样本数量。当前集成灶门店的密度，虽然还比不上传统厨电门店，但已经明显高于我们3年前观察到的情况。

■蒸箱款集成灶推动行业渗透率提升：根据中怡康，线上渠道，蒸箱款集成灶销售占比有所上升。

其原因为：1.从需求端来看，蒸箱款产品的功能贴合国内家庭使用习惯，是消费者追求品质生活的选择。2.从供给端来看，蒸箱款产品定价更高，企业、渠道有动力营销。我们认为，蒸箱款集成灶销售比重上升，反映了行业的高端化趋势，也有助于集成灶普及、提高渗透率。